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券商板塊年內平均漲幅近50% 頭部企業基本面改善更為確定

作者: 趙中昊 來源: 中國證券報·中證網 時間:2019-10-16

  2019年以來,券商股表現出色。Wind數據顯示,截至10月15日收盤,A股36只傳統券商股今年平均漲幅達46.59%。多只券商股被機構研報一致推薦并預測將大幅上漲,目前距離目標價尚有一定上漲空間。

  展望后市,機構普遍認為,低基數效應下券商業績彈性更明顯,而頭部券商基本面的改善更為確定。

  機構看好券商股后市

  Wind數據顯示,截至10月15日收盤,A股36只券商股中,紅塔證券以209.84%的年內漲幅位居首位,華林證券以206.76%的漲幅位居其次,中信建投以185.48%的漲幅位居第三。年內漲幅排名分居第四至第十位的券商是海通證券、中國銀河、長城證券、國信證券、財通證券、中信證券、東吳證券,漲幅分別為73.21%、62.46%、54.07%、50.68%、44.34%、43.92%、43.18%。年內漲幅超過30%的券商還有太平洋證券、長江證券、興業證券、山西證券、東北證券、天風證券、華安證券、光大證券、西南證券、方正證券。

  從機構研報來看,Wind數據顯示,被5家以上機構一致預測業績增幅超50%的券商分別有華泰證券、東方財富、海通證券、廣發證券、東方證券、東吳證券、興業證券、國信證券、中信建投、長江證券,預測機構數分別為27家、25家、21家、13家、12家、9家、7家、7家、7家、6家。

  頭部券商更受青睞

  從已公告的券商9月份財務數據來看,中信建投統計研究顯示,30家上市券商9月合計實現營收169.03億元、環比增加2.52%,實現凈利潤59.59億元、環比下降15.36%。剔除4家缺乏同比數據的券商后,上市券商1-9月累計實現營收1494.01億元、同比增加31.54%,實現凈利潤602.76億元、同比增加43.76%,預計三季報業績普遍樂觀。

  中信建投認為,中小券商2018年1-9月業績受市場行情低迷、股票質押違約等因素影響形成低基數,因而本年業績向上彈性較大;龍頭券商業績增速普遍低于行業平均水平,主要是由于經營策略較為穩健。

  國泰君安認為,隨著券商資本市場定位提升,以及資本市場改革政策可能持續加碼推出,龍頭券商投行與衍生品業務最為受益。此外,四季度外部經濟環境有望向好,金融數據預期持續改善,在市場風險偏好提升下,板塊彈性有望再次展現。

  業績層面,國泰君安認為,由于另類子公司跟投及直投項目投資浮盈不體現在月報中,但將體現在三季度合并報表中,因此上市券商尤其是龍頭券商三季度業績增速將好于月報增速,考慮2018年下半年低基數效應,預計全年業績增速仍將向上。

  展望四季度,安信證券認為,權益自營收益仍是券商業績彈性的核心來源,去年同期的低基數將使第四季度的業績彈性更加明顯。伴隨資本市場的改革,頭部券商將進入新一輪加杠桿通道,資產端拓展衍生品等重資產業務,負債端補充資本金且享有低融資成本紅利;相對于中小券商而言,頭部券商業績增長的確定性更強。




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